金蝶“SaaS增长飞轮”快速转动

尽管面临着宏观环境变化对软件行业带来的压力，但整个金蝶管理层，仍旧保持了冷静、耐心和信心，咬定SaaS订阅模式不放松。

8月15日金蝶国际发布2024年中报显示，截至2024年6月30日止六个月内，金蝶国际录得收入约人民币28.7亿元，同比增长11.9%；毛利率继续改善，从61.9% 上升到63.2%。事实上，从2017年-2024年，过去7年金蝶国际的营收维持着速15.4%的复合增长率。

刚刚出炉的半年报，再次揭示了金蝶管理层的正确判断。

云服务收入同比增长17.2%至人民币23.9亿元，占集团收入达83.2%，从ERP转型到企业云服务, 现在金蝶已经成了以订阅模式为核心的云服务公司，过去7年云服务收入的复合增长是35.6%；

金蝶云订阅服务年经常性收入（ARR）约为人民币31.5亿元，同比增长24.2%，ARR‌这一指标具有稳定、‌可预测、‌高度确定的特点，是SaaS行业最核心的指标。而据金蝶相关负责人介绍，金蝶的云订阅ARR规模已经成为国内行业中最大的。

发布会现场，管理层还披露：

金蝶云·苍穹&金蝶云·星瀚的老客户，一直在持续产生收入。例如2020年苍穹&星瀚签约客户的订单总额为4.2亿元这部分客户持续贡献新单，截止2024年H1，累计贡献订单约12.2亿元，增长了数倍。一边是新客户的不断签约，一边是老客户持续产生新的订单和收入，二者合力，让金蝶的“SaaS增长飞轮”快速转动。

同时，金蝶的客均订阅ARR在快速增长，尤其是单笔订阅ARR超过100万和超过300万的金额，年均复合增速都超过了100%。过去，市场对SaaS企业的担忧之一，是从一次性买断转型到SaaS，会带来年收入的断崖式下滑，因为一次性买断属于“终身制”，所以合同金额很高；而SaaS订阅属于“按年付费制”，年度费用往往较低。金蝶的客均订阅ARR持续提升，无疑是金蝶SaaS订阅模式走通的又一个力证。

但同时，上半年金蝶的应收账款为1.68亿元，只有同行的大概十分之一。而上半年经营活动产生的现金流净额流出不到2亿，但主要为上半年确认员工奖金所致。值得注意的是，金蝶的员工奖金在报表中为一次性确认，而非摊销在每月里。

金蝶管理层表示，全年现金流净额9亿的目标不变，再加上超过40亿的货币资金在手，整体看，当前金蝶的财务状况足够健康。